矿资源预期紧张，短期对镍价形成支撑

铜

隔夜LME铜震荡走高，价格上涨%至8234美元/吨；SHFE铜主力上涨%至68220元/吨。升贴水方面，8月16日LME0-3月调期费上涨美元/吨至美元/吨；国内平水铜上涨130元/吨至505元/吨。库存方面，昨日LME铜库存增加525吨至91400吨；SHFE铜仓单减少75吨至20413吨；BC铜减少51吨至6069吨。宏观方面，近期美联储7月会议纪要显示，大多数决策者仍认为通胀有重大的上行风险，可能因此需进一步加息，认为即使降息时也未必停止缩表，另外市场仍聚焦美超额发债情况，美元流动性紧张下带动市场情绪持续偏弱；国内方面，稳增长预期下，静待政策指引。基本面方面，铜价下跌，下游买兴提升，升水被抬升。短期来看，虽然宏观利空走了一段时间，但从昨晚海外市场表现来看，宏观情绪并未现明显好转，国内稳增长调节力度在逐渐加大，对冲部分下行风险，由此多空在此阶段存在较大分歧，后市并不明朗。笔者认为海外引导的宏观偏弱情绪未出现明显改善前，宜谨慎，国内则继续等待政策指引。

【资料图】

镍&不锈钢

隔夜LME镍涨%，沪镍涨%。库存方面，昨日 LME 镍库存减少60吨至37110吨；国内 SHFE 仓单减少365吨至2554吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水降低50元/吨至1550元/吨。不锈钢方面，据mysteel，本周全国主流市场不锈钢社会总库存万吨，周环比上升%，主要体现在200系及300系资源，本周价格受到镍铁走高影响，对不锈钢价格形成支撑。新能源汽车方面，据乘联会，8月1日-13日，国内新能源车市场零售万辆，同比增长38%，环比增长1%；8月三元系产量环比好转小幅增加，9月排产环比持平，但市场硫酸镍成交仍然偏弱。矿端扰动不断，建议关注进一步动向，在矿资源预期紧张的环境下，短期内对镍价形成一定支撑。

氧化铝&电解铝

隔夜氧化铝震荡偏强，AO2311收于2911元/吨，涨幅%，持仓减仓134手至61709手。沪铝震荡偏弱，AL2309收于18470元/吨，跌幅%。持仓减仓54手至万手。现货方面，氧化铝SMM综合价格上涨4元/吨至2910元/吨。铝锭现货转至升水150元/吨，佛山A00报价18570元/吨，对无锡A00贴水90元/吨。下游铝棒加工费河南临沂持稳，新疆广东无锡包头南昌下调10-40元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费上调9元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104上调50元/吨。云南复产提速下供应增压驱动仍存，下游重归弱现实和强预期的逻辑中，需求处于淡旺季交汇的时点，下游多板块订单开工开始呈现回暖信号，但实际结果仍待时间考验。目前洪涝影响导致到货延迟延续去库，因此不排除后续存在集中到货风险。随着美联储再度释放加息预期，国内刺激内需政策推动，多空博弈加剧铝价震荡格局，重点关注库消落地表现。

锡

沪锡主力涨%,报212810元/吨，锡期货仓单8170吨，较前一日减少249吨。LME锡涨%,报25300美元/吨。锡库存6035吨，持平。现货市场，小牌对8月贴水200元/吨至平水附近，云字对8月升水100到升水500元/吨附近，云锡对8月升水900~1200元/吨左右不变。09-10价差-90元/吨，内外比价至。锡价低位盘整，下游加大采购力度，市场交投活跃，预期本周国内锡锭将继续去库。此外，根据SMM调研，部分焊锡企业反馈近期订单需求有所好转。

锌

沪锌主力涨%,报20025元/吨，锌期货仓单25912吨，较前一日减少2167吨。LME锌跌%,报美元/吨。锌库存142775吨，增加1025吨。上海0#锌今日对2309合约报升水130~150元/吨，对均价升水20~30元/吨；广东0#锌对沪锌2310合约升水180~190元/吨左右，粤市较沪市贴水70元/吨；天津0#锌对2309合约报升水270~320元/吨附近，津市较沪市升水160元/吨。09-10价差+160元/吨，内外比价至。锌价超跌反弹，但反弹上冲动力不足，隔夜价格高位回落。市场现货交易由积极性有所转淡，而国内进口流入不大，本周锌锭去库1万吨左右。

硅

17日工业硅震荡偏强，主力2309收于13515元/吨，日内涨幅%，持仓量减仓1151手至66654手。百川硅参考价13712元/吨，较上个交易日上涨20元/吨。其中#553各地价格区间涨至12750-13600元/吨，#421价格区间涨至14500-15050元/吨。最低交割品#421价格12500元/吨，现货贴水955元/吨。西南主产地供应受到阶段性干扰产出下滑，叠加云南硅厂货物多运往交割库制成仓单，导致近期现货流通有所趋紧，需求端多晶板块持续正反馈，有机硅走出淡季后出现一定反弹表现，叠加近期成本端硅煤价格上涨，利多因素交织，近期硅价存在一定向上动力，有望偏强运行。

碳酸锂

昨日碳酸锂期货主力合约跌%至万元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下降3500元/吨至万元/吨，工业级碳酸锂平均价下降3500元/吨至万元/吨，电池级氢氧化锂下降4000元/吨至万元/吨，基差万元/吨。消息面，据乘联会，8月1日-13日，国内新能源车市场零售万辆，同比增长38%，环比增长1%。供给方面，海外矿价依然较高，外采意愿不强，二季度后海外部分矿山项目陆续投产，据mysteel部分非洲低品位矿山减产，低价使得资源端出货意愿降低。下游来看，根据SMM，8月材料厂表现分化，三元系产量环比小幅增加，磷酸铁锂产量小幅放缓，9月材料厂排产与8月基本持平，部分电解液厂家排产有小幅增加。库存方面来看，上周下游及产业链上其他库存去库节奏有所放缓，其中下游库存减少4%至万吨，其他库存减少6%至万吨，冶炼厂加速累库4%至万吨。弱需求或正在被更进一步证实，但随着价格延续下跌，或正逐步逼近底部，建议关注终端订单或材料厂补库采购需求。弱预期与弱现实共振，趋势性动力仍然不足，短期或区间震荡。

（文章来源：光大期货）

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